นโยบายรัฐประคองจีดีพีไทย ลุ้นปีนี้ขยายตัวเกินร้อยละ 2

นอกจากนี้ SCB EIC ยังมองว่านโยบายภาครัฐ จะมีบทบาทสำคัญในการประคองเศรษฐกิจช่วงครึ่งหลังของปีนี้และปีหน้าผ่าน 2 ช่องทางหลัก คือ 1. แผนช่วยเหลือประชาชน ผ่านเม็ดเงินจากการเติมเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ และโครงการไทยช่วยไทยพลัส ซึ่งจะช่วยพยุงกำลังซื้อในช่วงไตรมาส 3 รวมถึงมีแนวโน้มนำเม็ดเงินที่ยังเหลือมาพยุงกำลังซื้อในไตรมาสที่ 4 ขณะที่การพิจารณาโครงการภายใต้แผนเปลี่ยนผ่านพลังงานจาก พ.ร.ก. 400,000 ล้านบาท ล่าช้ากว่าที่คาด โดย SCB EIC ปรับสมมติฐานให้เม็ดเงินจากโครงการเปลี่ยนผ่านพลังงานเข้าสู่เศรษฐกิจในปีหน้ามากขึ้น แต่ทั้งนี้ ต้องติดตามว่ารัฐบาลจะคงวงเงินสำหรับโครงการเปลี่ยนผ่านพลังงานตามเดิม หรือปรับบางส่วนไปใช้ในแผนช่วยเหลือประชาชนเพิ่มเติมในช่วงไตรมาสที่ 4 ปีนี้

นโยบายที่ 2 คือมาตรการลดภาระค่าครองชีพด้านพลังงาน จากการที่กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง กลับมาชดเชยราคาน้ำมันสูงขึ้นตั้งแต่กลางเดือน ก.ค. หลังราคาน้ำมันโลกปรับสูงขึ้น ส่งผลให้ฐานะกองทุนฯ กลับมาขาดทุนสะสมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแตะ 75,562 ล้านบาท (ณ วันที่ 16 ส.ค.) ขณะเดียวกัน รัฐบาลมีแนวโน้มลดค่าไฟฟ้างวด ก.ย. – ธ.ค. ลงเหลือ 3.86 บาท/หน่วย จาก 3.95 บาท/หน่วย แม้ต้นทุนค่าไฟยังอยู่ในระดับสูงตามราคา LNG โลก โดยจะอาศัยการเรียกเก็บเงินส่วนเกินของกลุ่มการไฟฟ้าฯ (Claw back) มาอุดหนุนค่าไฟ และปรับโครงสร้างนำค่าไฟฟ้าสาธารณะออกจากค่าไฟฟ้าฐาน

จากมาตรการดังกล่าว ประกอบกับการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาสินค้าที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้ SCB EIC ปรับลดประมาณการอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยปี 2026 ลงมาอยู่ที่ร้อยละ 1.7 จากเดิมที่ร้อยละ 2.6 และคาดว่าจะชะลอลงต่อเนื่องสู่ร้อยละ 0.8 ในปี 2027

อย่างไรก็ดี แม้ SCB EIC จะมีการปรับเพิ่มประมาณการ แต่มองว่าเศรษฐกิจไทยยังโตต่ำกว่าศักยภาพ จากปัญหาเชิงโครงสร้างและความเปราะบางที่สะสมมานาน และแรงกดดันเพิ่มเติมจากสงครามในตะวันออกกลาง โดยการคาดการณ์การเติบโตทั้งปีนี้และปีหน้าข้างต้น นับว่าชะลอลงจากช่วงก่อนหน้า และยังต่ำกว่าศักยภาพ สะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยยังเผชิญข้อจำกัดเชิงโครงสร้างและความเปราะบางที่สะสมมานาน แม้รัฐบาลจะออกมาตรการเพิ่มเติมผ่าน พ.ร.ก. กู้เงิน 400,000 ล้านบาทเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจในช่วงสองปีนี้

อีกหนึ่งสัญญาณที่ SCB EIC ชี้ว่าน่ากังวล คือ ดุลการค้า และดุลบัญชีเดินสะพัดปรับแย่ลงในช่วงครึ่งปีแรก และยังมีแนวโน้มขาดดุลพร้อมกันในปีนี้ จากทั้งปัจจัยชั่วคราว เช่น ผลกระทบของสงครามตะวันออกกลาง และปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ทำให้การพึ่งพาการนำเข้าสูงขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการนำเข้าสินค้าเพื่อการผลิตและส่งออก การลงทุนในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับดิจิทัลและอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงการใช้บริการดิจิทัลจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น

และจากการประเมินข้างต้น SCB EIC จึงมองว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ร้อยละ 1 ตลอดปี แม้เศรษฐกิจไทยจะมีทิศทางปรับดีขึ้นในระยะข้างหน้า แต่การฟื้นตัวยังไม่ทั่วถึง (K-shaped) โดยแรงส่งทางเศรษฐกิจกระจุกตัวอยู่ในบางภาคส่วน ขณะที่ภาระหนี้และต้นทุนทางการเงินของครัวเรือนและธุรกิจ SMEs ยังอยู่ในระดับสูง

ด้านเสถียรภาพราคา ประเมินว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มเคลื่อนไหวใกล้ขอบบนของกรอบเป้าหมายที่ร้อยละ 1-3 ในปีนี้ จากผลของราคาพลังงานและการส่งผ่านต้นทุน ก่อนทยอยชะลอลงในปีหน้า